中国太保是防守型吗？
太保的股东一直都不看好，去年上市前大股东就不断套现，今年更是有中信、上海国际等股东要清仓式减持。 为什么会这样呢？ 太保的净资产收益率（ROE）是低于行业平均水平的； 而且作为一家寿险公司，太保的资产负债匹配度非常差！
寿险公司的总资产=负债+资产，其中80%以上是投资资产，而我国国内目前允许保险公司投资的资产中，5.1万亿的债权投资计划（主要投向交通、能源、公共基础设施等项目）和13.16亿股股权（主要投向金融类企业）占比最高。
但保险资金的“长钱”属性往往使其无法获得高收益。2011年-2017年间，行业平均投资收益率为4.89%，而太保只有4.63%，在主要寿险公司里靠后。 目前太保的股价表现也是低迷不振。市净率（PB）只有0.7倍，处于历史底部区域；市盈率（PE）仅有10倍出头，也远低于行业平均水平。 那为什么还要买入呢？ 因为太保的未来增长还是值得期待。
首先是因为保费收入增速不错。2011年到2017年，太保的保费收入由1439亿元增长至2250亿元，年均复合增长率约为6.2%。虽然这增速远远低于行业平均水平，但太保的收入结构在发生变化——团财险业务收入从55亿元增长到124亿元，年均增幅达12.6%，而人身险业务收入则从1383亿元增加到2124亿元，年均增幅仅为2.8%。 其次是有望改善的资产负债匹配问题。
由于过去长期实行费用补贴，以及将盈余全部计入保单利润分配给股东的做法，导致了太保的总投资收益率较低，资金运用能力较差。 但现在情况正在好转。因为国家对金融行业的监管正趋于严密，且寿险预定利率大概率会逐步下调，过去的那种通过扩张规模抢市场的时代已经过去了。
随着监管环境的趋严和同业竞争的缓和，太保的投资能力将会得到提升，进而改善它的资产负债匹配状况。 第三是红利再分配，增加未来收益。根据《财政部关于保险公司偿付能力监管规则（试行）》的规定，当保险公司实际资本为负时，应当将被保险人的红利全部发放给投保人，用以弥补其损失。而太保今年预计将有超过300亿的税后利润，这将有机会转换为未来的保费收入。
不过，如果经济出现下滑，这些红利很有可能被政府以各种方式征收税款，从而化为乌有。 所以，目前太保还是属于“低估值、低风险、高波动”的三低一高的成长性公司。