厚普股份有投资价值吗？
厚普股份属于压缩机零部件Ⅲ赛道，业务主要包括天然气加气成套设备的设计、生产、销售和安装调试以及压缩机橇、液驱泵橇等产品的研发、生产和销售，客户主要包括中石油、中石化、中海油、中化石油、申能集团等国内知名油气企业。
一、行业分析
厚普股份主营业务所处的压缩机零部件赛道为传统业务，产品主要应用于天然气“加注/运输”环节，其中天然气加注成套设备为公司核心业务及主要收入来源。从国内天然气车来看，目前渗透率在2%，较国外平均31%及部分国家80%仍有较大的提升空间，因此天然气车有望替代柴油车成为公路运输车主力。从天然气重卡销量来看，随着能源价格上涨，天然气价格优势凸显，天然气重卡需求持续释放，有望在物流运输中持续渗透。从加气站销量来看，国内加气站保有量及车桩比仍较低，随着天然气重卡渗透率的提高及加气便利性的提升，未来市场空间较大，因此作为加注环节的核心零部件供应商，厚普股份将受益于天然气车渗透率提升带来的市场规模扩容。
二、公司分析
从财务数据来看，2021年厚普股份的归母净利润扭亏为盈，主要系天然气重卡保有量增加提升加气站需求及加注设备市场活跃度提高，并且公司在报告期内新拓展石油炼化等业务，产品结构及客户结构双优化，推动公司收入及归母净利润大幅增长。2022Q1公司归母净利润小幅承亏，主要系公司产品定制化水平高，生产计划根据客户需求动态调整导致营业成本较高及公司研发投入持续增加所致，预计随着公司募投项目投产及加注设备和加气站需求增长，规模优势将进一步凸显，业绩将有望实现高增。
三、估值
近期厚普股份的估值持续走高，目前整体估值处于过去三年的80%分位以上，处于较高估值水平。考虑到厚普股份所处的天然气“加注/运输”赛道为传统业务，且公司近期业绩承压，预计高估值将面临一定的回调空间，因此预计近期厚普股份的股价将面临一定的下行压力。