降息那么行业不利？
4月20日，中国宣布降息，一年期贷款基准利率从4.05%降低至3.85%，五年期从4.75%降至4.65%。其中，一年期降息是自去年8月26日以来的首次，而五年期则是从去年10月4日以来的首次。
此降息一出，很多人感到十分意外，因为此前，为了抗击新冠疫情，中国已经投入了庞大的资金用于刺激经济，在这期间，国债、地方债发行加速，货币与财务宽松的预期已经较为强烈，在此背景下，市场对于这一次降息并不买账。
此次降利息，确实是出乎了很多人的预料，但是却也与之前的众多政策相吻合。先是在4月9日，中国中央人民银行公告称，自4月15日起，下调超常规货币政策支持工具 MLF（中期借贷便利）的利率。随后在4月20日，1年期和5年期以上 LPR（贷款市场报价利率） 同步下调。
从历史上来看，在公布降息前，中国香港的市场已经走熊，公布降息之后，香港股市短期反弹，但以后依旧处于熊市。1996年2月开始，中国实施新一轮降息，当时，美国正进入科技股泡沫破裂的前夜，1996年11月，美联储紧急升息，阻挡美国经济过热和防止泡沫破裂。中国此次降息正值美联储加息前夕，全球宽松临近尾声。从时间上看，本次中国降息很难拉动中国香港甚至全球范围内的经济回暖，客观上来说也难提振A股市场。
当然，从幅度上看，中国此次降息幅度超出市场预期。一年期 LPR 调降幅度为 20 个基点，MLF 调降幅度为 10 个基点，上一次下调是在 2015 年，当时曾下调 10 个基点。5 年期 LPR 首次下调，上次调整是在 2015 年 8 月，同样下降了 10 个基点。
从市场反应来看，银行股总体较为稳定，但是非银行金融行业股票则普遍呈下跌态势。其中包括保险、保险金融服务、证券、其他金融、零售及银行综合等五个行业。
保险行业：此次降息，对保险公司资产端和负债端产生负面影响。保险公司持有的长期金融资产规模增长速度下降；同时，利率下降会减少当前或未来的储蓄，进而影响保险公司的保险费收入。
保险金融服务行业：保险金融服务业务主要基于银行的信用。此次降低贷款利息，将减少银行的盈利，造成银行资本收紧，进而影响到保险的融资成本，融资成本的上升影响到保险费用的支出，这将对保险行业产生严重的滞后效应。
证券行业：降低利率将会减少证券公司交易佣金收入，并对市场资金面预期产生负面影响，对证券公司自营业务也产生潜在负面消息。目前来看，利空因素大于利好因素，证券行业股票普遍下跌。
其他金融行业：包括金融租赁公司、融资性担保公司、典当行、小额贷款公司等。
这一部分行业公司的主要业务是将资金贷给有贷款需求的个人和企业。此次降息将会减少银行向此类公司融资的成本，进而减少他们的利润，所以对此类企业构成利空。
零售及银行综合：包括百货店、超市、专业店、专卖店等零售企业，以及由银行控股或其他方式组建的，为客户提供理财咨询、银行抵押、房贷按揭、融资租赁等综合性金融服务的企业。
此次降息不能改变中国经济长期的下行趋势，也不能阻止中国金融危机的发生，但是对银行及非银金融行业造成了冲击。从长远上看，此次降息对中国经济的负面影响大于正面影响，需要高度警惕。