中国新股如何定价？
谢邀 新股定价是个大题目，我这里只谈谈IPO询价这个环节里有些什么门道。 在A股的发行制度中，除了极个别的上市公司采用核准制（无风险）发行外，绝大部分的公司发行股票都要通过询价的方式进行。所谓询价，就是由主承销商组织，在符合相关法律法规的前提下，通过特定渠道向符合条件的投资者发送招股说明书及相关资料，征询其对发行价格的意见。投资者按照询价发出的价格建议报给主承销商，主承销商进行汇总后提交给证券监管机构审批。虽然最终确定的发行价格取决于市场状况、融资需求、公司治理结构等诸多因素，但在当前的市场环境下，询价还是能充分反映这些因素的。因此通过对询价过程的了解，我们可以从中挖掘到一些有价值的信息。比如判断公司的估值水平、了解投资机构的报价偏好等。当然最关键的，是能找到影响股价走势的核心逻辑。
目前A股市场实施的询价机制是“累计投标”，简单地说就是投资者对发行价格给出自己的初步意向，然后主承销商对所有投资者的报价进行叠加，得到一个加权平均的发行价格。具体的做法是由主承销商组织所有参与询价的投资者召开现场会议，通过匿名的方式把每个投资者提交的报价传递给其他人，所有人根据这个价格的变化调整自己的报价，直到没有人再提高报价为止，这时整个会场的最高价就是这个发行价格的底线。然后主承销商把这个底价向上报送申请发行批文，向下传递报价信息协助完成配股。 需要强调的是，由于A股市场目前的询价实行的是累计投标的方式，存在“报价优先于价格”的情况，所以投资者在报价时就必须认真考虑，因为一旦报价出错就很有可能错失交易的机会。另外，考虑到目前很多投资机构在做出投资决策时往往集体决策，个人无法单独做出改变整体趋势的报价，所以在遇到明显高于或低于市场价格的报价时，很可能意味着机构之间出现了分歧，这种情况也值得引起重视。