恒邦股份是黄金龙头吗？
1、从经营业绩来看，2017年营业收入87.96亿元，归属母公司净利润10.39亿元；2018年前三季度营业收入58.69亿元，归属母公司净利润4.8亿元 点评：公司营收在行业内处于领先地位，但归母净利却明显落后于老大哥紫金矿业和山东黄金，主要原因是公司成本相对较高，毛利率远低于行业平均。不过，随着公司完成对恒邦集团100%股权的收购和对香港黄金公司的增资，公司业务规模和盈利能力将大幅增长。
2、从资产规模来看，2018Q3总资产为154.33亿元，其中固定资产净值约8.3亿元；流动资产中存货价值高达69.7亿元 点评：相对于同行而言，公司资产规模较小，但存货金额巨大。这主要是因为公司是以贸易业务为主的黄金企业，需要大量的现货库存进行交易（销售+采购）。
3、从业务结构来看，2018年上半年贸易业务收入117.3亿元，占比超过七成；采矿及选矿业务收入14.2亿元，占比近三成 点评：公司主营业务突出，以贸易业务为主，而采矿及选矿业务仅为配合贸易业务的开展提供原材料。由于目前公司贸易业务占比较大且其他业务盈利水平较低，拉低了整体业绩表现。
4、从产品价格来看，2011年至今公司主营产品售价一直维持在300元/克以上的高位运行，到2018年三季度已经涨至595.53元/克 点评：虽然受国际贸易环境影响，国内对黄金进口加征关税，但对国内黄金生产企业影响有限。目前国内经济下行压力大，通胀上升，金价仍有上涨空间。
5、从融资情况来看，除近期上市的募集资金外，公司在上市前通过定增募集了11.95亿元，其中10.8亿元用于补充流动资金；而在2013年至2014年间，分别融资7亿和3亿元用作项目建设 点评：近几年，因开采成本增加导致行业亏损面扩大，行业内部分产能被迫关停或压缩产能，供应端总体收紧。同时，全球央行黄金储备持续增加，实物黄金需求旺盛。在此背景下，公司通过多次融资加大产能扩张力度，抓住行业发展机遇，有利于实现公司战略目标。